Inchcape купила российского автодилера Musa Motors дешевле, чем ожидалось

29 июля 2011 1156 0

Группа Inchcape завершила сделку по покупке Musa Motors, выплатив в июне за 24,9% этой компании 19,6 млн. фунтов стерлингов (32 млн. долларов), основываясь на ее EBITDA в 2010 году. С учетом этих затрат поглощение 100% российского автодилера обошлось Inchcape в 272 млн. долларов, что почти в 2,6 раза меньше оценки Musa Motors при заключении этой сделки.
Как пишет газета «Ведомости», Inchcape договорилась о приобретении Musa Motors весной 2008 года. Inchcape сразу выплатила владельцу компании – ее основателю Борису Тетереву – 200 млн. долларов за 75,1%-ную долю в Musa Motors, привязав последующие выплаты за этот пакет (максимум – 450 млн. долларов), а также за опцион на оставшиеся 24,9% со сроком исполнения в 2011 году (максимум – 250 млн. долларов) к уровню EBITDA Musa Motors в 2008-2010 гг. Официально Musa свои финансовые показатели не раскрывает, но, по оценке журнала «Авто бизнес ревю», ее выручка в 2008 году составляла 835 млн. долларов, а в 2009 году все российские предприятия Inchcape (у компании кроме Musa Motors семь дилерских центров в Санкт-Петербурге и СП в Москве с «Независимостью») заработали около 833 млн. долларов. Сама группа Musa насчитывает 12 дилерских центров под брендами Musa Motors, «Борисхоф» и Rolls-Royce Motor Cars Moscow.
Объявленные вчера выплаты Inchcape за Musa Motors оказались значительно ниже ожиданий. Так, за 75,1%-ную долю она доплатила всего 40 млн. долларов (т.е. этот пакет обошелся ей в 240 млн. долларов), а стоимость опциона была урезана по сравнению с максимальной в 7,8 раза.
Как отмечают эксперты, до кризиса ожидания владельцев автодилерского бизнеса были завышенными, сейчас же они стали более приземленными и обсуждаемые мультипликаторы в сделках приближаются к показателям развитых рынков – в диапазоне 5-7 EBITDA. По свлоам источников, у Musa Motors показатель EBITDA за 2010 год составил около 19 млн. долларов, т.. стоимость 24,9%-ной доли рассчитана исходя из оценки всей компании по мультипликатору 6,7.
Быстрый рост российского рынка на фоне стагнации в Европе может привлечь внимание и других иностранных автодилеров, считает президент ассоциации «Российские автодилеры» Андрей Петренко. В этом году в стране уже начал работать крупнейший в Восточной Европе дилер подержанных автомобилей – чешская AAA Group. Та же Inchcape получила в России за первую половину 2011 года прибыль от реализации в размере 10,1 млн. фунтов стерлингов, что на 83,6% выше показателя соответствующего периода 2010 годп. Это 7,2% в общей прибыли группы от реализации.

Комментарии 0
Авторизируйтесь, чтобы оставить комментарий, или войдите с помощью